home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1995 / TIME Almanac 1995.iso / time / 081291 / 0812201.000 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1995-02-26  |  4.2 KB  |  93 lines
  1. <text id=91TT1785>
  2. <title>
  3. Aug. 12, 1991: Airlines:Struggling to Stay Aloft
  4. </title>
  5. <history>
  6. TIME--The Weekly Newsmagazine--1991               
  7. Aug. 12, 1991  Busybodies & Crybabies                
  8. </history>
  9. <article>
  10. <source>Time Magazine</source>
  11. <hdr>
  12. BUSINESS, Page 46
  13. AIRLINES
  14. Struggling to Stay Aloft
  15. </hdr><body>
  16. <p>Carl Icahn makes a pact with TWA's creditors, but can he avert a
  17. nose dive?
  18. </p>
  19. <p>     TWA owner Carl Icahn may not know much about running an
  20. airline, but then, many of those who did have gone out of
  21. business during the past few tumultuous years. Unlike most of
  22. them, Icahn is a crafty dealmaker. Last week, cornered by
  23. bondholders who threatened to push his troubled airline into
  24. involuntary bankruptcy, he struck an agreement that may save it.
  25. Before the deal can fly, though, it must pass inspection by both
  26. the Securities and Exchange Commission and a bankruptcy court.
  27. Even then, TWA will face a steep climb against extremely
  28. powerful competition. Admits the blunt-spoken financier: "This
  29. is not an investment for a widow. How it will fall out, I don't
  30. know. But I think that we have a good shot."
  31. </p>
  32. <p>     The key to Icahn's strategy is a so-called prepackaged
  33. Chapter 11 agreement under which TWA will shed almost half its
  34. $2.4 billion in debts and emerge from its reorganization with
  35. $400 million in operating cash. Similar to the arrangement that
  36. Donald Trump fashioned with his bankers earlier this summer,
  37. such a deal eliminates much of the uncertainty that managers
  38. face when they surrender control of a tattered enterprise to a
  39. bankruptcy judge. Instead, the owner and creditors present the
  40. judge with a solution acceptable to all. If the complex TWA
  41. agreement is approved, the carrier may swoop in and out of
  42. Chapter 11 in a couple of months, escaping the kind of cloud
  43. that now hangs over Pan Am, Continental, America West and Midway
  44. as they endure lengthier bankruptcy proceedings. Says Icahn: "A
  45. free-fall Chapter 11 kills your revenues. The way we're doing
  46. it, TWA will survive."
  47. </p>
  48. <p>     Maybe so. Icahn won't do badly either. Even though owners
  49. of TWA's common stock would get nothing under the proposed
  50. deal, Icahn, who owns 90% of the stock, will benefit. Another
  51. portion of the agreement gives most of the stock in the
  52. restructured firm to owners of TWA's mostly worthless bonds. As
  53. the airline's largest bondholder, Icahn will receive a 20% stake
  54. in the company. He has agreed to pay $35 million for bonds and
  55. stock worth an additional 25%. All in all, Icahn has managed an
  56. impressive financing feat, maintaining control and getting 45%
  57. of a healthier company for a pittance.
  58. </p>
  59. <p>     While TWA will emerge with a cleaner balance sheet, it is
  60. still stuck with a frayed route structure and one of the oldest
  61. fleets in the world (80% of its jets are more than 10 years old,
  62. vs. 35% for industry leader American). Says Edward Starkman,
  63. who follows the airline industry for Paine Webber: "TWA is one
  64. of the great weaklings of the business. The capital required to
  65. turn this company around would make your head spin: tens of
  66. billions of dollars in new planes alone."
  67. </p>
  68. <p>     Icahn dismisses such criticism. One reason so many of his
  69. competitors have gone under, he argues, is the very fact that
  70. they invested too heavily in new planes. Says he: "Most of these
  71. airline guys, if they're feeling down one day, if they're sick,
  72. you know what they do? They buy a plane. It's like an alcoholic
  73. buys a drink. Today you have a glut of planes." Icahn insists
  74. he can spruce up his fleet by leasing planes at bargain-basement
  75. prices.
  76. </p>
  77. <p>     Having tentatively stabilized TWA's finances, Icahn is
  78. bidding against industry giants Delta and United for choice Pan
  79. Am routes to Europe. He may have help from American, which does
  80. not want its large rivals to capture those assets. TWA could
  81. finance the deal by selling some of the routes to American and
  82. keep some to bolster its own strength. Icahn has always
  83. insisted that an executive with his own money on the line makes
  84. a better manager. Now he's got to prove it.
  85. </p>
  86. <p>-- By Janice Castro. With reporting by Jerome
  87. Cramer/Washington and Michael Quinn/New York
  88. </p>
  89.  
  90. </body></article>
  91. </text>
  92.  
  93.